"去美元化"长期利好黄金价格
来源：查金价 更新时间：2025-06-27 16:08:07
SPDR黄金持仓量目前达到957.4吨，但仍未突破4月21日创下的959.17吨历史高位。
从中期趋势来看，美股、美元与黄金价格将呈现明显分化走势。历史数据显示，自20世纪70年代以来，美元与美股并非简单的线性关系。美元指数反映的是美国与其他国家的经济相对强弱，而美股更多取决于美国国内基本面。传统上，弱势美元往往利好美股，因其能促进出口并缓解债务压力。但当前情况有所不同，"去美元化"趋势使得美元贬值可能引发资本外流，出口增长难以抵消资金外出的负面影响。
当前美元疲软主要反映了市场对美国债务和关税政策的担忧。若缺乏对冲政策，美元可能随美股同步下跌。值得注意的是，2017年10月至2018年1月期间，虽然美元指数持续走低，但美股在减税政策和美联储加息带来的资金流入支撑下仍保持上涨。
更关键的是，今年美国经济的"例外论"已被打破。特朗普政府的关税政策和科技优势不再独树一帜，预示着美元可能进入长期下行周期，未来或重蹈二战后英镑逐步失去国际结算货币地位的覆辙。
原油市场方面，供应过剩问题仍需时间消化。虽然地缘政治危机曾推高油价，但伊朗因素对全球原油供应影响有限。一方面，伊朗原油出口量（160万桶/日）已被市场充分定价；另一方面，霍尔木兹海峡的地理特性使伊朗难以实现全面封锁。历史也证明，伊朗多次威胁关闭海峡但从未真正实施。
综合来看，自4月美国加征关税以来，金融市场不确定性持续存在，叠加地缘政治风险，黄金作为避险资产获得有力支撑。同时，关税冲击和债务问题削弱美元信用，"去美元化"趋势为黄金提供长期支撑。目前仅缺少美联储降息这一关键催化剂，黄金短期维持高位震荡。展望未来，黄金仍具上涨潜力，投资者可通过芝商所微型黄金期货（MGC）或上期所黄金期货、期权把握机会，金饰生产商也可利用这些工具进行风险管理。
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