金价飙升，金表市场遇冷

来源：查金价 更新时间：2025-06-06 00:05:01

金表市场遭遇销售困境 2021年至2024年期间，西普尼公司旗下传统贵金属手表的销量分别为18.9万件、11.4万件、14.2万件和14.0万件，呈现波动下滑趋势。 受黄金价格波动影响，西普尼手表均价在2021年至2023年间大幅上涨，从2000元左右攀升至2800元以上，但2024年又回落至2500元。销量减少叠加均价下降，导致公司手表业务收入大幅下滑。最终，ODM黄金饰品业务的增长成为稳定公司收入的关键因素——这一局面恐怕并非西普尼所愿。 2021年至2024年，公司总收入分别为4.50亿元、3.24亿元、4.45亿元和4.57亿元，整体规模停滞不前。业务结构的变化也影响了盈利能力，同期净利润分别为5885.2万元、2454.1万元、5209.9万元和4934.8万元，业绩持续走低。 这一趋势的背后是黄金价格的波动。AU9999黄金现货价格从2018年的不足300元/克震荡上涨至目前的700多元/克，市场经历了多轮周期变化。 在金价上涨初期，消费者受“买涨不买跌”心理驱动，黄金消费整体增长。2023年，全国黄金消费量达1089.69吨，同比增长8.78%，其中黄金饰品消费706.48吨，增长7.97%，金条及金币消费299.60吨，增长15.70%。这一年，黄金全行业回暖，西普尼也借此摆脱了销量和收入下滑的困境。 然而，当金价涨幅过高、涨速过快时，消费者心态转向观望，市场进入结构性调整。2024年，中国黄金消费量同比下降9.58%至985.31吨，其中黄金饰品消费量下滑24.69%至532.02吨，而金条金币消费量增长24.54%至373.13吨。由于西普尼的产品更接近黄金饰品属性，因此难以避免销量和收入的下滑。 若西普尼希望转型至老铺黄金（06181.HK）的赛道，必须突破传统手表或黄金的概念，构建新的估值逻辑。通过融入IP与文化元素，打造以情绪价值为导向的新产品，而非局限于功能性消费的传统品牌。 传统手表业务价值有限，飞亚达（000026.SZ）、豫园股份旗下的上海表与海鸥表，以及亨得利（03389.HK）旗下盛时股份的案例已充分说明这一点。 黄金饰品的市场空间同样受限。金价低迷时销量尚可但利润微薄；金价小幅上涨时销量增长但利润空间有限；一旦金价大幅波动或下跌，销售立刻遇冷。 为应对金价周期的影响，西普尼尝试智能化转型，推出“进阶版”和“科技版”黄金智能手表，包括搭载HUWEI Smart Movement技术的全球首款一表双戴智能金表。然而，黄金手表的收藏属性要求产品稳定，而智能手表需持续技术迭代，二者存在定位矛盾。年轻消费者是否会为带有黄金元素的智能手表买单？ 这一策略实际上仍停留在传统功能性消费的框架内，甚至比黄金饰品更为保守。

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