金油涨跌幅差异预示经济或恶化至历史极值
来源：查金价 更新时间：2025-05-20 17:34:02
投资者为对冲全球经济风险持续增持黄金，推动金价突破每盎司3400美元。市场分析人士指出，经济衰退忧虑将进一步提升黄金的避险需求。
彭博智库高级大宗商品策略师Mike McGlone在周二的研报中强调，原油与黄金价格分化的加剧，预示着经济可能面临历史性衰退风险。
"从百年数据来看，2025年初至今油价累计下跌21%，而金价同期上涨26%，二者价差接近50%，创下1925-2025年间第四大差距纪录。"McGlone分析称。
金价在成功测试3200美元/盎司支撑位后，本周强势开局。现货黄金周二涨幅超2%，延续周一近3%的升势。与之形成鲜明对比的是，WTI原油周一跌破56美元/桶，虽随后反弹但仍未突破关键阻力位。
McGlone特别指出，金价上月30%的涨幅使其触及3500美元/盎司的历史峰值，这一走势与2007年及1935年的牛市轨迹高度吻合。结合油价暴跌，他认为这两大指标均释放出严峻的经济预警信号。
"尽管贸易政策不确定性和财政紧缩措施放大了价格波动，但当前趋势早在特朗普胜选前就已显现。"McGlone表示。虽然黄金估值偏高而原油看似超卖，但他认为现有经济环境仍将延续这两种商品的趋势性走势。
"我们预计原油可能下探40美元/桶，而黄金下一阻力位看4000美元/盎司，美股下跌或将成为主要推动力。"这位策略师重申其观点，认为经济衰退将促使金价与标普500指数趋于平价。"百年数据显示标普500/黄金比率倾向于回归1:1，但底部尚未显现。考虑到衰退风险，我们测算标普500的公允价值为4032点，这可能成为金价（以盎司计）的潜在平衡点。"
McGlone补充道，当前金价已在3000美元/盎司附近构筑坚实底部。作为参照，2011年金价见顶于1900美元/盎司时，其与标普500的比值为1.5倍，而目前仅为0.64倍。
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