美国需直面现实 经历艰难经济转型期
来源：查金价 更新时间：2025-05-20 10:30:36
市场或许正为两大经济体贸易战暂歇而欢呼，但宏观策略师Stephanie Pomboy认为这种乐观情绪难以持久。作为MacroMavens创始人，Pomboy指出债务、信贷和消费的结构性失衡，对当前市场反弹的持续性提出质疑。
关于关税暂停，Pomboy表示："这仅仅是90天的休战期。财经媒体的报道让人误以为这是最终协议，实则不然。"
尽管道指因此消息大涨超1000点，Pomboy更关注10年期美债收益率攀升至4.49%这一信号。她强调："这是我最重要的宏观指标。长期收益率持续高企，对我们这样高度杠杆化的经济体构成严重问题。"
Pomboy特别指出企业债务危机迫在眉睫：2025年将有超1万亿美元债券面临展期。"自美联储2022年收紧政策以来，企业偿债额已翻倍。明年到期债务达1.2万亿，后续还有1万亿待偿。"
与此同时，海外对美债需求正在减弱。"如果亚洲大国不再购买我们的债务，就必须迅速找到新买家。在我看来，美联储是吸收这些美债的唯一明确选择。"
谈及美联储政策，Pomboy认为政治因素正在影响决策。"鲍威尔不愿被视为向政府妥协，这为降息设定了极高门槛，无论数据如何表现。"
她指出多项经济预警信号："信用卡拖欠率创历史新高、破产率持续攀升，就连麦当劳也报告了疫情以来最差销售数据。"
Pomboy警告称，尽管信贷压力加剧、消费疲软迹象显现，股票估值仍处历史高位。"即便市场腰斩，估值依然偏高，我不会在当前水平介入股市。"但她正在增持黄金，认为全球贸易和金融格局正在重构。"贸易体系重组必然伴随赤字融资方式的调整，这个未解难题对黄金构成利好。"
长期来看，Pomboy对经济转型持乐观态度："如果我们能度过这段痛苦调整期，重建真正的生产型经济，届时以低估价格收购优质企业的机会将十分可观。"但她强调，市场必须首先正视现实挑战。
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