小摩：黄金或达4000美元 白银补涨潜力仍存
来源：查金价 更新时间：2025-05-19 16:58:32
**摩根大通：黄金牛市进入新阶段，2025年目标价上调至3675美元/盎司**
**来源：智通财经**
摩根大通最新研报指出，黄金市场已进入结构性牛市新阶段，并将2025年第四季度的目标价上调至3675美元/盎司，预计2026年第二季度突破4000美元。这一预测主要基于滞胀风险、贸易摩擦及央行持续增持黄金带来的结构性需求重估。
### **核心观点**
#### **1. 央行需求仍是最大驱动力**
尽管全球央行已连续三年净购黄金超千吨，摩根大通认为其“去美元化”配置仍未完成。新兴市场央行（如中国、印度、沙特）表现尤为活跃，推动黄金在官方储备中的占比升至近20%。2025年，央行黄金需求预计达900吨。
#### **2. 投资者需求强劲**
2025年全球黄金ETF净增持仓预计达715吨，其中中国市场的增长尤为显著（年初至今增幅超50%）。同时，投资者对黄金在滞胀、经济衰退及政策风险下的对冲属性认可度提升。
#### **3. 金价上涨门槛明确**
若央行与投资者每季度净增黄金持仓超过350吨，金价将保持稳定上涨趋势；每新增100吨，价格平均上涨2%。当前季度净增均值已达710吨，为上调预测提供支撑。
#### **4. 白银存在补涨空间**
受工业需求疲软影响，白银短期承压，但2025年下半年随着基本金属企稳及黄金领涨，银价有望升至39美元/盎司，2026年均价或达43美元。2025年全年白银均价预计为35美元。
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