谨防预期增速超越金价涨幅
来源：查金价 更新时间：2025-05-19 16:58:24
不确定性成为推动市场上涨的关键动力，国际金价正经历前所未有的飙升。
3月中旬，金价首次突破每盎司3000美元大关，令众多投资者感到高处不胜寒。令人意外的是，随后的一个多月里，即便经历短期回调，金价仍保持超过10%的涨幅。
作为对抗通胀的有效工具，黄金不仅在名义价格上表现亮眼，经通胀调整后的实际价格同样刷新纪录。当前金价已超越1980年创下的长期高点，达到历史峰值。
近期市场呈现两大鲜明对比：屡创新高的金价与持续走弱的美元形成强烈反差。美元兑一篮子货币汇率已跌至三年低点。截至4月底，洲际交易所美元指数年内下跌8%，创下该指数40年来最差开局。特别是在特朗普公开批评美联储后，美元应声下跌，这进一步刺激了黄金需求，推动以美元计价的金价上涨。
在价格不断刷新纪录的同时，市场对金价的预测更为激进。从去年底的3000美元/盎司到近期的3400美元/盎司，部分机构已将目标上调至3700-4000美元/盎司。这种乐观预期源于对央行、机构及投资者黄金需求增长的判断。随着美国国债等传统避险资产吸引力下降，黄金市场正吸引更多资金涌入。
尽管机构积极唱多，不少投资者却错失了本轮行情。今年一季度，黄金ETF资金流入量创疫情以来新高，但当前持仓量仍较2020年10月峰值低约20%。近期，看到更高目标价的投资者正加速入场"补票"。
黄金股持有者则迎来价值重估。当现货金价逼近3400美元时，A股黄金板块集体爆发，四川黄金、赤峰黄金等多只个股涨停，长期被低估的矿业股获得价值修复。海外市场同样表现亮眼，美股黄金板块年内领涨，纽约证券交易所Arca金矿商指数涨幅约50%，远超同期下跌10%的标普500指数。
市场对金价的乐观预期已超越现实涨幅，反映出强烈的看涨情绪。值得注意的是，作为避险资产的黄金本应是悲观情绪的避风港，当这种属性发生改变时，投资者更需警惕风险。在市场不确定性这把"双刃剑"的推动下，行情既可能继续冲高，也存在快速回调的可能。
（以上内容不构成投资建议或操作指南，为作者本人观点，不代表本平台立场）
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