2025年一季度中国黄金市场：投资热潮持续，消费需求低迷

来源：查金价 更新时间：2025-05-19 16:58:07

这家以优质服务和产品高性价比闻名的人气百货公司，其珠宝黄金区域因需求旺盛不得不实施预约限购措施，每位顾客仅限20分钟选购时间。这一现象表明：消费者对金饰的热情不减，但更青睐价格实惠的产品。 与此同时，工艺复杂、工费高昂的高端金饰需求依然稳定。值得注意的是，部分精品黄金珠宝品牌正在快速崛起，虽然门店数量不多，但凭借精湛工艺、奢华体验和个性化高端服务赢得市场。可以预见，这种精准满足特定客群需求的细分趋势将日益明显。 展望未来，价格仍将是中国市场金饰销售的关键影响因素。二季度作为传统销售淡季，若金价持续高位运行，叠加中美关税摩擦可能带来的经济增速放缓，金饰需求量（吨）同比和环比都可能继续下滑。 在中美贸易摩擦和全球不确定性加剧的背景下，消费者更加重视金饰兼具饰品和投资品的双重属性——尤其是在其他本地资产表现疲软而黄金投资前景看好的情况下。这种双重属性可能为金饰销售提供一定支撑。此外，若未来出台降息等经济刺激政策，通过减轻利息负担提高居民可支配收入，或将带动整体消费回暖。 投资需求 金条与金币 与金饰消费形成鲜明对比，一季度金条与金币投资创下历史第二高季度水平，仅次于2013年二季度。一季度需求达124吨，环比激增48%，同比上涨12%。考虑到这一增长是基于2024年一季度本已较高的基数，表现尤为亮眼。 与金饰行业不同，本季度金价上涨成为推动金条和金币需求的主要因素。由于股票和债券等本土资产表现不佳，投资者纷纷转向黄金寻求收益。 同时，中美贸易紧张局势升级，以及市场对本币贬值的预期，也大幅提升了本地投资者的黄金避险需求。此外，中国人民银行持续购金的公告进一步刺激了零售黄金投资。 黄金ETF 中国投资者正以前所未有的速度涌入黄金ETF市场。尽管1月有小幅流出，但2月和3月的大幅流入将一季度总需求推升至167亿元人民币（约23亿美元），总持仓增加23吨。这一创纪录表现推动中国市场黄金ETF资产管理总规模和总持仓分别达到1,010亿元人民币（约139亿美元）和138吨的历史新高。 推动黄金ETF需求增长的因素与金条和金币类似。值得注意的是，尽管中国市场黄金ETF仅占全球4%的份额，但其一季度持仓增长却占全球总增量的10%，凸显了国内市场的快速扩张。这种强劲需求延续至二季度：截至4月25日，单月需求已达68吨，超过一季度总流入量。 展望未来，在全球贸易秩序混乱、经济增长前景不明以及本土资产可能表现不佳的情况下，黄金投资需求或将保持强劲。金价走势仍是主要驱动因素：若涨势延续，可能吸引更多买盘；短期调整则可能被视为入场机会。预期中的降准降息措施将进一步降低本地债券收益率，减少持有黄金的机会成本。 新政策出台后，中国保险资金已试点进入黄金市场：四家保险公司于3月24日成为上海黄金交易所会员，次日完成首笔交易。保险资金的参与有望为国内黄金投资提供长期支撑，特别是在当前经济贸易局势不确定的背景下。 央行购金 中国人民银行一季度每月均公布购金，总计增持12.8吨。在连续五个月增储后，中国官方黄金储备达2,292吨，占外汇储备总额的6.5%，创历史新高。 2025年一季度，中国外汇储备总额增长2.3%，达3.5万亿美元。除美元走弱和美国国债收益率下降外，金价上涨叠加黄金增储也拉升了外汇储备总额，黄金储备对总储备增长的贡献超过1%。在当前地缘政治和经济局势不明朗的背景下，中国央行黄金储备总价值20%的增幅（目前为2,297亿美元）成为稳定外汇储备的关键因素。 [1] 基于2015-2024年一季度平均水平 [2] 同比基于人民币价值 [3] 详情参见相关新闻报道

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