通胀顽固叠加关税威胁：美联储9月降息前景成谜

来源：查金价 更新时间：2025-05-19 16:57:40

美联储再次维持利率不变，将联邦基金利率保持在4.25%-4.50%区间。这是今年第三次暂停加息，反映出美联储对特朗普政府关税政策潜在影响的审慎态度。芝加哥联储主席古尔斯比表示，当前经济数据充满"噪音"，决策者如同在迷雾中寻找方向。 **通胀呈现分化态势** 最新4月CPI数据显示整体通胀率同比仅增长2.3%，创四年新低，主要受食品价格下跌推动。但核心通胀率仍高达2.8%，远超2%的政策目标。这种"表冷里热"的通胀格局令政策制定更为复杂。古尔斯比指出，当前环境下企业和央行都难以判断长期趋势。 **地区经济差异显著** 旧金山联储主席戴利在西部各州调研发现，拉斯维加斯因旅游业受冲击而担忧衰退，而犹他州和阿拉斯加等地经济仍保持稳健。这种区域分化促使美联储采取更谨慎的政策立场。戴利强调，尽管存在担忧情绪，但实际经济数据尚未显示明显放缓。 **决策层表态存分歧** 美联储高层释放出矛盾信号：戴利认为经济基本面稳固，就业市场强劲，通胀逐步回落；副主席杰斐逊则警告企业和家庭信心下滑，需警惕经济走弱迹象。杰斐逊特别指出，持续加征关税可能阻碍通胀回落，甚至引发物价再度上涨。这种谨慎乐观态度折射出政策制定者面临的高度不确定性。 **市场预期与政策走向** 尽管美联储保持观望，市场已开始押注9月可能首次降息。但历史表明市场预期常与政策实际走向存在偏差。未来政策调整将取决于通胀走势和关税政策对经济的影响。若通胀顽固或经济恶化，美联储可能被迫行动；若经济保持韧性，降息可能继续推迟。 **前景展望** 当前美联储如同雾中行船，既要防范通胀反弹，又要应对关税冲击。9月会否降息取决于未来数月经济数据的明确性。在看清经济真实走向前，美联储料将维持审慎立场。投资者需要保持耐心，这场政策迷雾可能还将持续一段时间。

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