美国需直面现实 经受艰难经济转型阵痛
来源：查金价 更新时间：2025-05-19 01:23:56
市场可能正在为两大经济体之间的贸易紧张局势暂时缓和而欢呼，但宏观策略师Stephanie Pomboy认为这种乐观情绪难以持久。作为MacroMavens的创始人，Pomboy对当前市场反弹的持续性表示怀疑，她指出债务、信贷和消费领域存在的结构性问题是主要原因。
针对关税暂停的决定，Pomboy评论道："这仅仅是90天的休战期。财经媒体的报道让人误以为这是最终协议，但事实并非如此。"
尽管道琼斯指数因此消息大涨超过1000点，Pomboy更关注10年期美国国债收益率攀升至4.49%这一信号。她表示："这是我最重要的宏观指标。长期收益率持续保持高位，对我们这样高度杠杆化的经济体来说是个严重问题。"
Pomboy特别提到企业债务问题，指出2025年将有超过1万亿美元债券面临展期。"自2022年美联储收紧政策以来，企业偿债负担已经翻倍。明年有1.2万亿美元到期，之后还有1万亿美元待偿还。"
与此同时，她注意到外国对美国国债的需求正在下降。"如果主要亚洲国家不再购买我们的债券，就必须迅速找到新的买家。在我看来，美联储是吸收这些国债的唯一明显选择。"
关于美联储政策，Pomboy认为政治因素正在影响决策。"鲍威尔不希望被视为向政府妥协，这为降息设定了很高的门槛，无论经济数据如何。"
她指出多项经济指标已经发出警告信号："我们正目睹创纪录的信用卡违约率...破产率上升...就连麦当劳也报告了疫情以来最差的销售业绩。"
Pomboy强调，尽管信贷压力增大且消费疲软迹象显现，股票估值仍处于历史高位。"即使市场下跌50%，估值仍然偏高。我不会在当前水平买入股票。"但她正在增持黄金，认为全球贸易和金融体系正在经历调整。"如果贸易格局重组，赤字融资方式也必须相应调整。这个问题尚未解决，对黄金有利。"
不过，Pomboy对美国长期经济前景持谨慎乐观态度："如果我们能度过这段艰难转型期，重建以实际生产为基础的经济，那么以低价收购优质企业的机会将非常可观。"但她警告市场必须先面对现实挑战。
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