美联储陷"数据迷局"：通胀顽固与关税威胁夹击下，9月降息前景几何？
来源：查金价 更新时间：2025-05-19 01:23:49
美联储再次维持利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%-4.50%。这是今年以来第三次暂停加息，反映出美联储正审慎评估特朗普政府关税政策对经济的潜在影响。芝加哥联储主席古尔斯比表示，当前经济数据存在诸多干扰因素，决策者如同在迷雾中前行，难以准确把握经济真实走向。
通胀形势呈现复杂态势：4月整体CPI同比上涨2.3%，创四年新低，主要受食品价格下跌推动；但剔除食品和能源的核心CPI仍高达2.8%，明显超出美联储2%的政策目标。这种"表冷里热"的通胀格局增加了政策制定难度。古尔斯比指出，在如此波动的环境下，企业和央行都难以形成长期稳定的判断。
美国各地区经济表现分化明显。旧金山联储主席戴利在西部各州调研发现，依赖旅游业的拉斯维加斯对国际游客减少深感忧虑，而犹他州和阿拉斯加等地经济活动依然稳健。这种区域差异使得美联储在政策制定时更加审慎。戴利强调，尽管存在担忧情绪，但实际经济数据尚未显示明显放缓迹象。
美联储官员的表态呈现矛盾态势：戴利认为美国经济基本面稳固，就业市场强劲，通胀逐步回落；但副主席杰斐逊警告称，企业和消费者信心正在下滑，需警惕经济走弱的早期信号。杰斐逊特别指出，若特朗普政府继续加征关税，可能阻碍通胀回落甚至引发物价再度上涨。这种矛盾态度反映出美联储内部对经济前景的不确定性正在上升。
尽管美联储保持观望，市场已开始押注9月可能启动降息。但历史表明市场预期与实际政策常存偏差。未来政策走向将取决于通胀走势和关税政策对经济的实际影响。若通胀持续高企或经济数据恶化，美联储可能被迫调整政策；反之若经济保持韧性，降息可能继续推迟。
当前美联储如同雾中航行的船只，既要防范通胀反弹风险，又要应对关税政策冲击。9月是否降息将取决于未来数月经济数据的明确指引。可以确定的是，在经济前景明朗前，美联储不会轻易调整政策。投资者需要保持耐心，因为这种不确定性可能还将持续相当时间。
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