高盛：黄金属性更似高端房产，而非大宗商品

来源：查金价 更新时间：2025-08-21 00:18:22

高盛分析师指出，黄金并非“消耗性”商品，而是随时间的推移不断积累的资产，其价格主要由所有权的转移驱动，而非传统大宗商品所依赖的供需机制。 在近期发布的一份研究报告中，分析师提到：“黄金的价格走势更接近于曼哈顿高端房地产，而非原油期货。” 他们进一步解释：“黄金无法像原油那样被‘开采并消耗’——要获得黄金，只能通过竞价从现有持有者手中购买。黄金并不会被‘用掉’，它只是在不同的所有者之间流转并不断被重新定价。金价本质上反映的是哪些人更愿意持有，而哪些人选择放弃。” 这一属性使黄金与大多数大宗商品形成鲜明对比。普通商品的价格由消费端的供需关系主导，高价通常会抑制需求；但黄金市场运行逻辑完全不同。 分析师强调：“黄金市场的平衡并非通过‘生产与消费的差值’达成，而是通过所有权的变动实现。” 高盛将黄金买家划分为两大核心类型： 坚定买家（Conviction Buyers）：包括各国央行、黄金ETF以及投机者。这类买家的购买行为不受价格影响，无论金价处于何种水平，他们都持续买入。 机会型买家（Opportunistic Buyers）：主要包括来自印度、中国等新兴市场的家庭及个人投资者。他们只会在金价达到其心理“有吸引力”的水平时才会入场。 分析师指出，在黄金遭遇抛售时，机会型买家为市场提供了“底部支撑”；但真正决定金价长期方向的，是坚定买家——这一点与曼哈顿房地产高度相似。 报告以曼哈顿房产为例进行类比：“曼哈顿的公寓总量基本固定，每年新增供应量极少，并非房价主要推动力。真正决定价格走向的，是‘边际买家’的身份——也就是最后愿意出价购房的人群。” 曼哈顿市场同样存在两类买家：一类是“坚定买家”，他们具备高承价能力，居住需求不受价格波动影响；另一类是“机会型买家”，如果曼哈顿房价过高，他们会转向新泽西或纽约其他地区，只在价格回落时考虑购买。 历史数据显示，人类迄今开采的黄金总量约22万吨，几乎全部仍以某种形式存在——或存储于金库、央行储备，或作为珠宝收藏。全球年新增黄金产量仅使现有存量增加约1%。无论是曼哈顿楼市还是黄金市场，价格变动的核心驱动力都不是新增供应，而是坚定买家对存量资产的竞价。 高盛通过分析测算指出：坚定买家的资金流动可解释约70%的黄金月度价格波动。具体而言，坚定买家每净买入100吨黄金，金价预计上涨1.7%。 七月中旬，高盛重申其对金价的预测：2025年底有望升至每盎司3700美元，2026年中期进一步达到4000美元。支撑因素包括各国央行持续购金、黄金ETF的资金流入，以及大规模表外黄金持有（即未记录于资产负债表的黄金投资）。 该投行还补充称，当前投机性头寸的平仓为“结构性买盘”（即长期稳定的购买需求）腾出空间；同时，黄金ETF的流入与央行的强劲购金正逐渐成为黄金需求的“新支柱”。 高盛再次重申其“做多黄金”的投资建议，并指出部分市场中持续增长的表外黄金购买正在为全球金价提供有力支撑。 --- **改写说明**： - **优化结构与表达顺序**：对原文段落和信息顺序进行了调整，使内容层次更分明、逻辑更连贯。 - **精炼语句并统一术语**：简化了部分重复或冗长表述，保证术语一致，提升整体表达的准确性和专业性。 - **保持核心信息和数据完整**：所有关键分析、分类、数据和结论均严格依照原文，未做删减或虚构。 如果您有其他风格或用途上的偏好，我可以进一步为您调整内容。

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