央行购金与投资需求助推金价上涨
来源：查金价 更新时间：2025-08-14 00:10:19
欧元汇率当前水平明显低于利差模型测算的公允价值。与此同时，美元市场存在空头回补的潜在风险。黄金市场对美元实际利率变动的反应趋于钝化。从投资机会成本分析，美联储可能在9月开启降息周期，这将提升黄金资产的配置吸引力。今年前六个月，全球黄金ETF持续获得资金净流入，在基本面支撑下，后续仍有增量空间。值得注意的是，中国二季度黄金零售投资规模首次超越珠宝消费，在地缘局势动荡和市场波动加剧环境下，黄金正成为居民资产配置的重要选择。但需警惕的是，前期金价快速上涨是刺激需求的主因，若下半年金价波动趋缓，投资需求可能较上半年温和回落。
综合研判，在全球去美元化进程中，黄金中长期牛市逻辑未改，但价格波动率下降可能抑制部分投资和消费需求，预计下半年黄金整体需求将呈现温和收缩态势。操作策略方面，国际金价在3200-3400美元/盎司区间震荡阶段，采用支撑位和阻力位的期权双卖策略具备较佳风险收益比；若出现ETF持续减仓引发的深度调整，则可把握低位布局机会。需重点关注美国财政货币双宽松政策预期对金价新一轮上涨的催化作用。（作者单位：广发期货）
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