美联储降息恐推高通胀 建议增持另类及非美资产
来源：查金价 更新时间：2025-08-13 00:15:24
摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly警告称，美联储若采取预防性降息策略恐将引发通胀风险。他建议投资者通过配置黄金等另类资产及国际资产来对冲潜在风险。
在8月11日发布的最新通胀展望中，Kelly预测通胀水平将温和回升。他认为这种上升趋势主要源于关税政策影响，但能源价格走低、住房成本增速放缓及全球经济疲软将部分抵消这一影响。不过，由于美元贬值、劳动力短缺以及2026年上半年财政刺激措施的叠加效应，通胀可能持续高于美联储2%的目标水平。中期选举前可能出台的新财政刺激方案或将延续这一态势。
Kelly指出，当前经济增长背景下，适度超标的通胀本应促使美联储维持现有利率——从历史标准看这些利率并不算高。但考虑到政治压力，他预计今年将降息50个基点，2025年再降75个基点。这些措施虽难以显著提振经济或推高整体通胀，却可能刺激房地产等资产价格进一步上涨。
这位策略师特别警示，降息虽能短期降低政府融资成本，但可能扩大财政赤字，削弱市场对美联储抗通胀决心的信任，进而损害长期财政健康。对投资者而言，持续通胀将制约优质债券的资本增值空间，并可能持续施压美元汇率。
Kelly预测美联储可能在9月和12月各降息25个基点，尽管当前通胀与就业数据并不支持如此宽松的政策。他认为美联储或基于"通胀预期终将回落"的判断采取行动，这种"先发制人"的降息逻辑存在显著风险。
作为应对策略，Kelly强调构建包含抗通胀另类资产及外币计价国际资产的多元化组合至关重要。摩根大通持续建议投资者，地域与货币多元化是2025年市场布局的关键，并维持金价将在2026年一季度达到4000美元/盎司的预测。
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