美联储降息预期生变？CPI数据或成关键转折点

来源：查金价 更新时间：2025-08-13 00:15:22

他们双重政策任务的另一半正显现出疲软态势。 关税效应逐步显现 6月数据显示，关税引发的成本压力开始浮现。服装价格结束连续数月跌势环比上涨0.4%，鞋类价格攀升0.7%。家具及床上用品价格同样回升0.4%，逆转了5月0.8%的跌幅，这标志着进口成本正逐步向消费端传导。 富国银行经济学家Sarah House指出："7月CPI数据料将呈现更多关税推升物价的证据。目前仍处价格调整初期，最终税负在消费者、本土经销商与海外出口商之间的分配比例尚不明朗。"她补充道："消费者承受力下降正使全面涨价面临更大阻力。我们维持通胀将在下半年温和回升的预期，核心CPI与核心PCE平减指数年末料将稳定在3%左右。" 当前美国实际关税税率已达1933年以来峰值。耶鲁大学研究显示，该税率目前维持在18.6%高位。高盛预测未来数月关税将继续推高通胀，预计核心CPI月率将维持在0.3%-0.4%区间。该行同时指出，住房租赁与劳动力市场走弱将部分抵消通胀压力，预计2025年底核心CPI与核心PCE同比涨幅均为3.3%（剔除关税影响则为2.5%）。 美联储政策两难 尽管通胀预期升温，市场仍普遍押注美联储将于9月降息，主要源于对就业市场走弱的担忧。美联储主席鲍威尔强调需更多时间评估关税影响，但两位理事沃勒与鲍曼已因就业市场疲态主张立即降息。摩根大通分析称，若斯蒂芬·米兰就任联储理事，将进一步增强决策层鸽派力量。 花旗分析师Stuart Kaiser指出："CPI数据令美联储陷入两难。随着关税效应持续释放，商品通胀回升可能成为新焦点。"虽然FOMC内部存在分歧，但利率下行趋势已基本确立。市场目前定价9月降息25个基点的概率已从57%跃升至近90%。 先锋资产全球利率主管Roger Hallam认为："除非出现剧烈通胀冲击，美联储将优先应对就业市场风险。当前就业指标疲软已显著提升9月降息概率。" 黄金市场多空博弈 周二黄金价格自前日大跌后小幅反弹，市场静待通胀数据指引。周一金价重挫源于特朗普表态免征金条进口关税，缓解市场紧张情绪。 OANDA分析师Kelvin Wong表示："9月降息预期已部分计入金价。若核心CPI低于预期，将强化宽松预期，降低黄金持有成本。"技术面显示，金价短期支撑位于3350-3353美元区间，失守该位可能下探3300美元关口。上行方面，突破3410美元关键阻力才能扭转当前弱势格局，进而挑战3500美元历史高位。

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