2025年二季度黄金需求总值创1320亿美元历史新高

来源：查金价 更新时间：2025-08-12 01:06:15

世界黄金协会2025年第二季度报告指出，黄金市场正受到多种因素的复杂影响。一方面，央行持续购金和美元疲软为金价提供长期支撑；另一方面，矿产供应增加和部分领域需求减弱又对价格形成压制。 报告数据显示，2025年二季度全球黄金总需求（含场外交易）同比增长3%，达到1249吨。以美元计算的总需求则大幅增长45%，创下1320亿美元的新高。黄金ETF连续两个季度保持强劲流入，成为推动需求增长的主要动力。在地缘政治不稳定和贸易政策不确定性的背景下，黄金的避险属性持续吸引投资者。 实物黄金投资同样表现亮眼，金条和金币需求连续两个季度增长，2025年上半年创下2013年以来的最高水平。各国央行继续保持稳定的购金节奏，二季度增持166吨黄金储备，虽然增速较去年同期有所放缓，但长期增持趋势未改。 金饰市场呈现量减价增的特点：多数地区以重量计算的需求量下降至接近2020年疫情水平，但由于金价上涨，消费金额普遍上升。科技用金需求整体承压，但与人工智能相关的特殊应用需求成为亮点。 央行购金行为具有长期战略意义，主要目的是实现储备资产多元化，降低对美元资产的依赖。虽然二季度购金速度有所放缓，但这一趋势不会因短期价格波动而改变。在全球不确定性增加的背景下，黄金作为"危机保险"的作用愈发凸显。 美元走弱预期持续强化，美国贸易逆差扩大和债务问题加剧了美元的结构性贬值。2025年初以来美元指数已下跌约10%，这显著提升了黄金的吸引力。美元疲软降低了以美元计价黄金的持有成本，推动资金流向黄金等替代资产。 矿产供应方面，高金价刺激了加纳、加拿大等国的黄金开采，2025年全球矿产金产量预计突破3600吨。然而，回收量受文化习惯等因素制约未能同步增长，形成"供应双轨制"的特殊局面。 机构投资者对黄金的配置持续增加，2025年上半年黄金ETF净流入达397吨。中国保险资金获准投资黄金市场，预计将带来每年50-80吨的新增需求。主权财富基金等机构投资者将黄金作为对冲通胀和股市波动的工具，这种配置具有长期性。 中国和印度的需求结构正在发生变化：中国从以首饰消费为主转向投资与消费并重，2025年上半年金条金币需求增长26%；印度则因文化因素维持"低回收+高抵押"的特殊模式。这两个占全球需求45%的市场变化将深刻影响金价走势。 美联储预计2025年降息75个基点，可能导致实际利率转负，这将降低持有黄金的机会成本。历史数据表明，实际利率每下降1%，黄金年均回报率将提升8-10%。 供应端压力方面，矿产金产量持续增长，2025年二季度达到909吨的季度新高。生产商利润率维持高位，刺激新项目开发，这对金价形成长期压制。 珠宝需求持续疲软，高金价严重抑制消费。印度二季度珠宝需求同比下降17%，欧美市场也连续多季度下滑。消费者转向轻量化、低纯度首饰，甚至选择替代品，实物需求萎缩削弱了黄金的商品属性支撑。 科技用金面临挑战，美国关税政策冲击传统需求领域。虽然AI相关应用需求增长，但尚不足以抵消整体下滑。部分央行购金步伐放缓，二季度增持量较一季度明显减少，这可能短期内削弱市场支撑。 美元存在短期反弹风险，若空头回补可能导致金价承压。股市表现也可能分流资金，特别是中国和印度股市的强劲表现可能降低黄金吸引力。 高金价已开始抑制零售投资需求，美国金条金币需求降至2019年以来最低。新兴市场因本币贬值叠加高金价，投资需求普遍下降。政策不确定性持续扰动市场，美国关税调整和地缘冲突等因素加剧了黄金价格的短期波动。

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