机构集体上调预期：黄金涨势能否延续？
来源：查金价 更新时间：2025-08-12 01:05:53
中国经营报
记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道
受美国非农就业数据表现不佳影响，国际金价迎来反弹。8月6日，COMEX黄金期货开盘报3434.9美元/盎司。
市场对黄金的看涨情绪持续升温。花旗银行最新报告将未来三个月金价预期从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，目标区间也从3100—3500美元调整至3300—3600美元。该行分析认为，美国经济增长放缓及通胀前景恶化是推动金价走强的主因。
兴业研究首席商品分析师付晓芸向《中国经营报》表示，随着黄金估值压力逐步释放，叠加美股季节性波动风险上升，金价上行概率显著增加，市场环境正转向对黄金更有利的方向。
非农数据助推金价
付晓芸分析指出，美国7月非农就业仅新增7.3万人，远低于预期的11万人，且6月数据从14.7万人大幅下修至1.4万人，修正幅度高达90%。就业市场超预期疲软引发市场担忧，直接刺激金价在数据公布当日上涨。
工银瑞信基金认为，近期金价上涨主要受三方面因素驱动：一是市场对美联储降息预期强化；二是历史数据显示降息前股市通常表现疲软，间接支撑黄金；三是地缘政治风险推升避险需求。若美联储启动降息，实际利率下行将进一步利好黄金定价。
该机构强调，当前黄金定价逻辑已转向降息预期。随着就业市场降温、PMI数据走弱，美联储政策宽松步伐可能加快。尽管关税引发的通胀压力尚未完全显现，但降息后名义利率下行叠加经济刺激政策带来的通胀回升，或将导致实际利率快速下降，从而为黄金创造有利环境。
机构集体看多黄金
继花旗之后，多家国际机构纷纷上调金价预期。
高盛在最新研报中重申，基于央行购金、经济衰退风险及美元信用体系动摇三大因素，维持2025年底3700美元/盎司的目标价。若央行购金规模超预期（如达100吨/月）或经济衰退加深，金价可能提前触及3810—3880美元区间。
星展银行首席投资官侯伟福表示，该行持续看好黄金等另类资产，将2025年四季度金价目标定为3765美元/盎司。"当前宏观风险上升背景下，央行储备多元化及强劲的投资需求将持续支撑金市。关税政策加剧经济疲软与降息预期，进一步增强了黄金的配置价值。"侯伟福称。
（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：张国刚）
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