海外家办加速布局黄金与另类资产 全球配置风向渐变
来源：查金价 更新时间：2025-08-12 01:05:49
21世纪经济报道
近期，全球风险资产在"关税政策调整与利率下行"的双重影响下呈现分化态势。资本市场数据显示，"美国市场优越论"的预期正在弱化，新兴市场整体表现超越发达市场。根据Wind数据，截至8月6日，韩国综合指数以33.28%的涨幅位居榜首，恒生指数和德国DAX分别上涨24.14%和19.77%；美股纳斯达克和标普500指数涨幅分别为8.32%和7.10%，而日经225和法国CAC40仅上涨1.64%和3.26%。A股方面，上证指数和深证成指分别录得7.93%和6.65%的涨幅，港股医疗保健板块表现尤为突出，累计上涨83.25%。
债券市场方面，中国10年期国债收益率年初至今在1.66%-1.75%区间温和波动，8月5日报1.71%；同期美国10年期国债收益率从4月初的4.37%回落至4.22%，显示市场对美联储降息的预期增强。
外汇市场呈现美元走弱趋势，美元指数自3月19日的103.46震荡下行至8月5日的98.76。主要货币对方面，美元兑人民币汇率稳定在7.18附近，兑日元贬值至147.18，兑欧元则升至0.86。
大宗商品市场分化明显：伦敦现货黄金价格年内上涨27.55%至3375.30美元/盎司，而ICE布油价格同期下跌9.32%。
面对地缘政治和全球经济不确定性加剧，全球家族办公室正在调整风险偏好和收益预期。调研显示，家族办公室客户整体趋于保守，但存在区域差异。
海外家族办公室在保持稳健投资的同时仍追求超额收益。一位国内家族办公室负责人表示，客户当前首要目标是资产保值，心态已转为"不亏损即为盈利"；而海外同行则透露，客户已接受个位数收益率。瑞银财富管理中国区主管吕子杰指出，当前环境下客户更青睐高股息股票，在低利率背景下寻求跑赢通胀的稳定回报。
德裕世家家族办公室执行总经理张玺娜观察到三大配置趋势：固定收益类资产占比提升；保险信托类"安全垫"工具需求增加；私募股权投资尽调更趋严格。相较国内客户增持现金的保守策略，海外家族办公室正转向黄金等另类资产配置。
区域配置方面，家族办公室资产目前约80%集中于北美和西欧市场，但调整迹象显现。瑞银报告显示，2025年北美配置比例预计微升至53%，西欧维持26%。值得注意的是，19%的全球家族办公室计划增配大中华区资产，该比例在亚太地区家族办公室中更高达30%。
投资方向聚焦新兴科技领域，包括医疗健康、电气化、人工智能等。中国家族办公室的海外配置呈现"二次加速"特征，除传统的新加坡、中国香港、北美市场外，中东主权基金及东南亚产业园成为新热点。跨境税务规划也受到重点关注，特别是涉及全球征税国家的资产架构优化。
（作者：吴霜 编辑：杨希）
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