"非农数据触发连锁效应，黄金牛市有望持续"

来源：查金价 更新时间：2025-08-12 01:05:24

作者：梁永慧 招金精炼有限公司副总经理 一、关键市场动态分析 （一）就业数据低迷刺激金价回升 8月1日公布的美国7月非农就业报告引发黄金市场显著波动。数据显示，当月失业率微升0.1%至4.2%，新增就业仅7.3万人，大幅低于预期的11万人。更值得注意的是，5-6月就业数据合计下调25.8万人，修正后分别为1.9万和1.4万人，这一调整暴露出美国就业市场潜在的结构性疲软。 数据发布后，美元指数应声下跌1.38%，市场避险情绪明显升温。伦敦金价迅速突破3350美元/盎司阻力位，成功收复3300美元关键支撑。 （二）美联储人事变动引发政策预期波动 8月5日，特朗普总统透露已缩减美联储主席候选名单至四人，明确排除财政部长贝森特。8月7日又宣布提名白宫经济顾问米兰出任美联储理事，并表示将继续物色其他职位人选。 由于特朗普多次批评现任主席鲍威尔的货币政策立场，市场担忧人事变动可能改变美联储政策导向。若新任主席持更宽松立场，可能强化通胀预期，从而为金价提供支撑。 二、黄金市场全景观察 （一）基本面利好持续积累 世界黄金协会分析指出，疲软的就业数据强化了降息预期，而实际利率下行是驱动金价的核心因素。本次非农数据修正幅度为2020年以来最大，凸显就业市场脆弱性，为黄金创造了有利环境。 此外，美国分级关税政策正推高进口商品价格，6月关税敏感商品价格环比上涨1.2%。这种输入型通胀压力增强了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。 （二）技术面维持震荡格局 金价在8月1日反弹后进入整理阶段，短期均线形成支撑带。但COMEX黄金期货净多头持仓仅增3.2万手，显示市场仍需积蓄动能。当前需重点关注3300美元支撑和3400美元阻力位的突破情况。 （三）中长期前景保持积极 维持未来12个月3600美元/盎司的目标价位不变。在美国经济放缓、政策宽松预期强化及贸易摩擦持续的背景下，黄金的战略配置价值日益凸显。虽然短期可能维持震荡，但中长期上行基础正在巩固，建议投资者密切关注后续经济数据和政策动向。 第一财经一财号独家发布，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。 (本文来自第一财经)

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