美国经济数据疲软推动黄金上探3400阻力位
来源：查金价 更新时间：2025-08-12 01:05:21
**黄金市场周报：经济数据疲软推升降息预期，金价震荡上行**
**核心观点**
上周黄金价格延续震荡上行趋势，从3360附近持续走高。美国经济数据表现疲弱，非农就业数据大幅低于预期后，ISM服务业PMI和初请失业金数据进一步加剧市场对美国经济滞胀风险的担忧，并强化了美联储降息预期。此外，特朗普提名亲信Miran担任美联储理事，引发市场对美联储独立性的疑虑，推动金价测试3400关键阻力位。
美国当周经济数据整体偏软，显示经济放缓迹象。ISM服务业PMI从50.8降至50.1，低于预期的51.5，就业分项指数从47.2下滑至46.4。初请失业金人数由21.8万升至22.6万，高于预期的21.1万；续请失业金人数增至197.4万，创2021年底以来新高，表明劳动力市场风险上升。
美联储官员表态偏鸽派。旧金山联储主席戴利罕见表示降息时机已临近，并认为今年可能降息两次以上。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称劳动力市场正在降温，降息两次是合理选择。
政治因素方面，特朗普提名白宫经济委员会主席Miran担任美联储理事，Miran被视为对美联储现有架构持系统性批评态度的人选，此举加剧市场对美联储独立性的担忧。此外，有消息称美联储理事沃勒可能成为下一任联储主席的热门人选，潜在的人事变动或削弱现任主席鲍威尔的影响力。
短期来看，市场焦点可能转向关税政策对经济的影响，同时经济数据表现仍是关键。美国通胀压力有限，就业市场风险上升，需警惕滞胀交易的可能性。
**市场回顾及分析**
1. **美国经济数据疲弱，劳动力市场承压**
继非农数据不及预期后，ISM服务业PMI和初请失业金数据进一步印证经济走弱趋势。就业市场降温迹象明显，续请失业金人数升至两年多高位，显示劳动力市场风险加大。
2. **美联储官员释放鸽派信号，特朗普提名新理事**
戴利和卡什卡利均暗示降息可能提前，认为劳动力市场疲软为政策调整提供依据。特朗普提名Miran担任美联储理事，引发市场对政治干预货币政策的担忧，利好黄金。此外，沃勒可能接任联储主席的传闻或影响美联储政策连续性。
**市场行情**
- **黄金**：价格在3345~3405美元区间震荡上行，周涨幅约40美元。
- **美元指数**：开盘报98.6，震荡下行至98附近。
- **真实利率**：10年期TIPS收益率在1.82%~1.9%区间波动。
**资金动向**
截至上周二，CFTC非商业净多头持仓增加1.3万手，全球黄金ETF持仓增长14吨。非农数据公布后，资金重新流入黄金市场。
（数据及图表略）
**分析师：杨俊**
**编辑：田静**
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