金价高位震荡，"黄金牛市"是否终结？
来源：查金价 更新时间：2025-08-11 15:55:35
**黄金市场高位震荡，长期牛市逻辑未改**
**来源：新华财经**
新华财经上海7月24日电（葛佳明）本周黄金市场延续冲高回落走势。自4月25日突破每盎司3500美元后，国际金价多次尝试冲击历史新高未果，6月以来持续在每盎司3300美元附近波动。
多位分析师向新华财经表示，地缘政治风险降温及美联储降息预期不明朗等因素短期压制金价，但美元信用持续弱化背景下，黄金作为非信用资产的避险属性正被重新评估，长期上涨趋势未变。
### **金价高位震荡，短期承压**
本周纽约黄金主力期货合约一度重返每盎司3400美元，但随后回调。截至24日发稿，纽约黄金期货跌0.46%，报3381美元/盎司；伦敦金现货跌0.4%，最低触及3375美元/盎司。
国信期货首席分析师顾冯达指出，4月下旬以来金价回落受多重因素影响：地缘冲突缓和削弱避险需求，美国经济数据韧性增加持有黄金的机会成本，加之技术性获利了结压力显现。
贺利氏贵金属中国区交易总监陆伟佳认为，美国与其他国家达成关税协议可能抑制黄金避险需求，而美国经济数据强劲、通胀反弹令市场对7月降息预期降温。但美联储政策独立性受质疑，美元及美债信用风险或支撑金价。
此外，高价黄金抑制实物消费。中国黄金协会数据显示，2025年上半年黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中首饰消费量下滑26%，但金条及金币需求增长23.69%。
### **市场等待新驱动因素**
分析师普遍认为，黄金已进入震荡阶段，长期牛市逻辑不变，但短期需等待突破契机。3400-3500美元区间三次上攻未果，若盘整时间过长可能增加回调风险。
兴业研究首席商品研究员付晓芸表示，后续需关注美股调整风险及美国财政可持续性担忧是否重燃，这些因素或成为金价新驱动力，但美元强势可能延长震荡周期。
陆伟佳指出，央行购金及潜在ETF资金回流将支撑金价。短期国际金价或维持在3150-3500美元/盎司区间波动。
### **长期支撑因素仍在**
中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，全球冲突、“去美元化”趋势及美国债务问题将持续为黄金提供支撑，但下半年关税政策落地、减税法案执行及美联储缓慢宽松可能放缓涨势，预计2025年下半年金价波动区间为3100-3600美元/盎司。
顾冯达认为，当前震荡是牛市中的调整阶段，下半年地缘政治紧张、全球关税政策不确定性及美联储降息预期升温将推动金价突破。
**编辑：林郑宏**
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