高盛解析美国财政担忧对债券、货币及股市的影响
来源：查金价 更新时间：2025-08-11 15:54:59
随着美国巨额预算赤字引发对债务可持续性的担忧，财政问题正逐渐影响长期政府债券和美元走势。不过，当前迹象显示美国股市仍将保持强劲增长势头。
高盛研究部在关税上升背景下对美国经济持谨慎态度。据其经济学家估算，2025年平均有效关税率将提高约14个百分点，2026年可能接近20%。
关税对美国经济的影响：
首席经济学家扬·哈齐乌斯在《The Breaks of the Game》播客中指出，预计美国第四季度GDP同比增速约为1%，经济衰退风险达30%，是历史平均水平的两倍。他表示："经济增长将相当缓慢。"该播客由全球银行与市场部对冲基金业务负责人托尼·帕斯夸里洛主持。
尽管进口税目前对价格影响有限，但哈齐乌斯预测今年核心通胀率将上升约1个百分点至3%以上。通胀压力将抑制消费支出，目前消费支出已出现非衰退时期罕见的停滞现象。
美国赤字对国债和美元的影响：
在投资者逐渐适应更高关税的同时，赤字问题正引发更多关注。高盛副董事长、前达拉斯联储主席罗布·卡普兰指出，美国当前约2万亿美元的预算赤字占GDP的6-7%，处于非衰退时期的历史高位。他表示："在充分就业时期通常应该去杠杆化，而现在情况正好相反。"
赤字担忧已开始推高长期政府债券的期限溢价。卡普兰质疑："10年期及以上债券是否仍是避险资产？近期表现似乎并非如此。"
哈齐乌斯表示，相比2008年金融危机后，当前经济环境已发生重大变化：就业市场紧张，实际利率显著提高。他指出，要稳定债务占GDP比例，赤字需要比当前水平低几个百分点。
高盛全球银行与市场部联席主管阿肖克·瓦拉丹认为，当前国债收益率已具备足够吸引力。他预计收益率曲线将趋陡，短期国债收益率可能随美联储降息而下降。
财政担忧导致许多投资者看跌美元，但瓦拉丹指出其他发达市场也存在类似问题。他建议关注黄金和比特币等可能受益的资产。
赤字背景下的股市展望：
卡普兰认为，短期内净刺激措施可能推动GDP增长，加上人工智能领域的巨额投资，有助于维持企业盈利韧性。他强调人工智能对提升生产率的关键作用，特别是在人口老龄化和高债务环境下。
瓦拉丹对股市持乐观态度，指出美国经济受益于监管放松等有利因素。他认为："企业在人工智能应用方面仍处于起步阶段，未来将获得显著的生产率红利。"
资讯走势图
最新资讯
-
全球变局中黄金的战略避险价值
# 黄金的战略价值与投资作用 ## 全球信任与战略地位 黄金在各国广受信任，不受主权
-
迪拜黄金交易所交易量激增200%，中东投资者争相抢购
迪拜黄金与商品交易所（DGCX）周三公布数据显示，截至6月底，其交易合约总量突破100万份，日均交
-
金价下跌
**美国7月制造业PMI跌至萎缩区间 美股涨跌不一** 标普全球周四公布的数据显示，美国7月
-
金价逼近3350关键支撑警报拉响，美联储决议前市场暗流涌动
**文章来源：汇通财经** 周五（7月25日）亚洲时段，黄金价格窄幅震荡，微跌0.2%，现报3361.30美
-
财政忧虑是否助推黄金价格上涨？
请提供需要改写的原文内容，我会根据您的要求进行改写。 改写规则如下： 1. 只返回改写
-
2025年中国黄金首饰消费趋势分析
（您提供的原文内容为空，仅包含HTML格式标签。若需改写具体文章内容，请补充原文文本，我将严
-
贵金属月度报告|黄金横盘整理白银震荡加大
**文章来源：CFC金属研究** **重要提示：** 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管
-
2025年下半年黄金价格或承压——汇丰预测
汇丰银行最新报告指出，多重因素将支撑黄金价格保持高位运行： 关键支撑因素： - 地缘政治
-
汇丰：下半年金价承压
**转载来源：** 金融界 **文章来源：** 智通财经 **编者按：** 6月20日，我们曾编选花
-
8月1日起现金购买黄金宝石超10万元需上报
**中国人民银行发布新规加强贵金属宝石行业反洗钱监管** **新规要点：** 中国人民银
小程序
