美联储独立性扰动市场情绪，外盘金价小幅回调

来源：查金价 更新时间：2025-08-11 15:54:48

**文章来源：东方金诚** ### 摘要 美国与多国贸易谈判取得进展，关税风险有所缓解，上周外盘金价持续调整。截至7月25日，沪金主力期货价格报777.32元/克，较前一周微涨0.04%；COMEX黄金主力期货价格下跌0.51%至3338.50美元/盎司。现货方面，黄金T+D上涨0.03%至773.61元/克，伦敦金现货价格回落0.40%至3336.22美元/盎司。 上周初，特朗普与美联储的冲突推升避险情绪，金价反弹；随后美国与日本、欧盟等达成贸易协议，市场风险偏好回升，金价自周三起再度调整。整体来看，国际金价先扬后抑，周度小幅收跌。 **本周展望（7月28日当周）** 美联储议息会议和7月非农数据将成为焦点。市场预计美联储将维持利率不变，但可能释放鸽派信号，利好金价。不过，当前劳动力市场仍稳健，非农数据爆冷概率较低，或对金价形成压制。预计本周金价将维持高位震荡。 --- ### 一、上周市场回顾 #### 1.1 黄金现货期货价格走势 - **期货市场**： - 沪金主力期货：777.32元/克（周涨0.30元） - COMEX黄金主力期货：3338.50美元/盎司（周跌17.00美元） - **现货市场**： - 黄金T+D：773.61元/克（周涨0.24元） - 伦敦金：3336.22美元/盎司（周跌13.44美元） #### 1.2 黄金基差 - 国际黄金基差（现货-期货）：-14.40美元/盎司（周回升8.70美元） - 上海黄金基差：-1.09元/克（周回升0.14元） #### 1.3 黄金内外盘价差 内外盘价差收窄至-10.26元/克（前周-13.22元），主因外盘金价受贸易缓和影响下跌。 #### 1.4 持仓分析 - **ETF持仓**：全球最大SPRD黄金ETF持仓增至957.09吨（周增13.46吨）。 - **期货持仓**：CFTC资管机构多头净持仓明显回升；COMEX黄金库存增加。 --- ### 二、宏观基本面 #### 2.1 重要经济数据 1. **美国财政赤字**：国会预算办公室估算“大而美”法案或致未来十年赤字增加3.4万亿美元。 2. **贸易协议进展**： - 美菲达成协议，美对菲关税降至19%。 - 美日协议确定15%税率，日本开放汽车、大米市场。 - 美欧达成15%税率协议，欧盟拟增对美投资6000亿美元。 3. **欧洲央行**：维持利率不变，强调贸易争端带来“异常不确定性”。 4. **经济指标**： - 美国7月Markit制造业PMI跌至49.5（萎缩），服务业PMI升至55.2（扩张）。 - 6月耐用品订单环比-9.3%，创疫情以来最大跌幅。 #### 2.2 美联储政策跟踪 - 静默期无官员表态，但特朗普呼吁降息。 #### 2.3 美元指数 周跌0.80%至97.67，贸易风险缓和后小幅反弹。 #### 2.4 美国TIPS收益率 10年期TIPS收益率下行7bp至1.96%，反映经济担忧升温。 #### 2.5 国际事件 - **中东**：哈马斯停火谈判搁置。 - **俄乌冲突**：黑海沿岸空袭持续。 --- ### 免责声明 本报告版权归东方金诚所有，未经授权禁止转载或使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用者需自行承担风险。 --- *本文作者：研究发展部 瞿瑞 白雪*

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