华尔街“黄金空头”罕见转多 金价有望再破历史纪录？
来源：查金价 更新时间：2025-09-10 00:01:28
随着市场对美联储降息的预期增强，黄金作为避险资产再次受到机构投资者关注。
近日，花旗银行一改此前看空黄金的立场，将未来三个月金价预期从6月预测的每盎司3300美元上调至3500美元，同时将预期交易区间从3100-3500美元调整为3300-3600美元。这与该行6月预测金价可能跌破3000美元的观点形成鲜明对比。花旗认为，2025年下半年美国经济增长乏力、关税引发的通胀压力持续存在以及美元走弱等因素，将推动金价温和上涨并创下历史新高。
花旗指出，2025年第二季度美国就业数据疲软、市场对美联储及统计机构信任度下降，叠加俄乌冲突升级等地缘政治风险，都是上调金价预期的依据。数据显示，自2022年年中以来，黄金总需求增长超过33%，推动今年二季度金价几乎翻倍。分析师强调，尽管当前金价处于高位，但强劲的投资需求、央行持续购金以及稳定的珠宝消费仍是支撑金价的关键因素。
这一乐观预期与花旗6月的判断大相径庭。当时该行认为，由于投资需求减弱和全球经济前景改善，市场对美联储降息的预期可能已被过度消化，金价后续上涨动力不足，建议矿商采取对冲措施防范价格下跌。
7月底以来，黄金市场波动加剧。受美国二季度GDP超预期增长和美联储主席鹰派言论影响，金价一度承压下行。但随后公布的7月非农就业数据大幅不及预期，仅新增7.3万个岗位，显著低于预期的10.4万，推动金价快速反弹。COMEX黄金期货价格当日突破3400美元关口，收报3416美元，接近历史高点。
中信建投期货分析认为，随着市场逐步消化关税政策影响，风险偏好有所回升。美国经济下行压力显现，就业市场降温，但通胀压力犹存。虽然美联储对降息持谨慎态度，但未来开启降息周期仍是大概率事件。前期影响贵金属走势的关税和地缘政治因素正在弱化，后续市场焦点将转向美国财政扩张步伐和美联储货币政策走向。
旧金山联储主席玛丽·戴利近期表示，鉴于就业市场疲软且未出现持续性通胀，降息时机已经临近。她指出，若劳动力市场持续走弱而通胀可控，可能需要实施两次以上的降息。这与美联储6月"点阵图"显示的年内降息50个基点的预期相符。
从需求端看，机构和个人投资者持续增持黄金以对冲风险。世界黄金协会报告显示，2025年二季度全球黄金需求达1249吨，同比增长3%。其中黄金ETF净流入170吨，上半年总流入量达397吨，创2020年以来新高；金条金币需求307吨，同比增长11%。尽管央行购金速度有所放缓，但二季度仍增储166吨。调查显示，95%的央行预计未来12个月将继续增持黄金。
世界黄金协会分析师指出，2025年上半年金价累计上涨26%，表现优于多数主流资产。虽然下半年金价可能进入震荡整理，但在宏观经济和地缘政治不确定性背景下，黄金作为避险资产仍具吸引力，任何重大风险事件都可能推动金价进一步上涨。
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