央行连续9个月增持黄金，年内黄金ETF吸金逾600亿，规模激增超100%

来源：查金价 更新时间：2025-08-11 15:53:55

SPDR Gold Shares 今年以来已上涨 12%，显示出市场避险需求正在增强。 黄金价格与美元利率存在负相关关系（由于黄金不产生利息，利率上升会增加持有成本），因此美联储货币政策转向成为影响黄金短期走势的关键因素，降息周期将为黄金打开上涨空间。 市场普遍预期美联储将在 2025 年进入降息周期（可能在 9 月首次降息，全年累计降息 75-100 个基点），这将降低持有黄金的机会成本，同时压低美元指数（黄金以美元计价，美元走弱通常会推高金价）。 历史数据显示，在美联储降息周期中，黄金平均涨幅可达 28%。例如 2001-2003 年降息周期上涨 33%，2019 年降息后半年上涨 18%。 除美联储外，欧洲央行、日本央行等仍维持低利率或负利率政策。在全球流动性宽松的背景下，资金更倾向于配置黄金以规避低息环境下的资产荒风险。 今年迄今，现货黄金价格累计涨幅超过 26%，4 月曾创下 3500 美元/盎司的历史新高，随后进入横盘整理阶段。 隔夜金价攀升至两周多来的最高水平，特朗普关税政策生效以及美国就业数据强化降息预期，进一步提振了避险需求。现货黄金报每盎司 3397.33 美元，上涨 0.89%。美国期金上涨 0.6%，结算价报 3453.7 美元。 目前 A 股市场共有 14 只商品型黄金 ETF 产品，今年合计净流入 607 亿元，产品年内平均涨幅 26%，推动黄金 ETF 总规模从年初的 706.1 亿元飙升至 1522.5 亿元，增长 1.16 倍。 规模排名前三的黄金 ETF 分别是： - 华安基金黄金 ETF（586.46 亿元） - 博时基金黄金 ETF（286.93 亿元） - 易方达基金黄金 ETF（254.9 亿元） 华西证券分析认为，关税政策实施叠加非农数据不及预期，以及 9 月降息概率显著上升，市场可能重新关注衰退预期与降息预期。长期来看，全球货币与债务问题将使黄金受益于债务和货币宽松的交易方向。"大而美"法案的通过预计将增加美国 3.4 万亿美元财政赤字，看好未来金价走势。

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