全球贸易磋商现突破，金价冲高后回落

来源：查金价 更新时间：2025-07-26 00:08:48

（本文作者梁永慧为招金精炼有限公司副总经理） 近期全球贸易形势发生显著变化，美国主导的多边贸易谈判取得积极进展，同时地缘政治紧张局势有所缓和，市场风险偏好明显改善，导致黄金等避险资产价格先扬后抑。具体分析如下： 一、核心事件解读 贸易谈判突破抑制避险需求 美国总统特朗普近日宣布与日本达成贸易协议，将汽车关税从27.5%降至15%。同时据可靠消息，欧盟与美国接近达成协议，计划对输美商品统一征收15%关税，避免8月1日起税率升至30%。中美经贸磋商也在持续推进，双方确定于7月27日至30日在瑞典举行新一轮会谈。 中国黄金协会统计显示，这些进展有效缓解了市场对贸易摩擦的忧虑，黄金的避险吸引力随之减弱，价格波动幅度较4月份明显收窄。风险偏好回升促使资金从避险资产流向股市，日经225指数在协议公布后突破41000点，美国三大股指同步创出历史新高。 美联储政策走向引发分歧 美国财长贝森特证实，政府已启动美联储主席继任者遴选程序，但强调不会撤换现任主席鲍威尔。特朗普近期持续施压要求大幅降息，加剧了市场对货币政策转向的预期。 这一动态对黄金产生双重影响：降息预期压制美元走势（7月24日美元指数下跌0.6%），理论上利好金价；但贸易局势改善又削弱了避险需求。10年期美债收益率跌至周内低点曾推动金价突破3400美元/盎司，随后因贸易利好而回落。 俄乌冲突紧张程度降低 7月23日俄乌第三轮谈判虽未就停火达成一致，但成功签署换俘协议并同意继续对话。近期冲突形式以无人机对抗为主，地面交火减少，战争风险有所下降，进一步减弱了黄金的避险买盘。 二、市场表现分析 金价呈现冲高回落走势 本周黄金在美元走弱和美债收益率下降的支撑下，一度突破3400美元/盎司关口，但随后受贸易利好影响快速回调。截至7月25日，纽约期金报3363.3美元/盎司，跌幅0.30%；上海黄金期货主力合约收于777.53元，下跌0.93%。技术指标显示，金价在测试3450美元/盎司的历史次高点后遇阻回落，需关注均线支撑和资金流向变化。 宏观经济风险尚未消除 国际货币基金组织警示，美国关税政策可能加剧通胀并冲击全球经济。欧盟内部对关税协议仍存分歧，若谈判失败可能对价值900亿欧元的美国商品加征关税。此外，美国与越南、印度等国的谈判存在变数，8月1日前市场可能再现波动。 三、未来关注要点 美联储议息会议前瞻 即将召开的美联储会议对经济前景和政策取向的表态至关重要。市场普遍预期9月可能降息，若释放鸽派信号或提振金价，但贸易形势好转可能降低政策宽松的紧迫性。 黄金市场资金动向 数据显示2025年上半年国内黄金ETF持仓同比激增173%，表明长期配置需求旺盛，但短期需警惕获利回吐风险，特别是当前波动率已降至4月以来最低水平。 地缘政治与贸易谈判进展 俄乌局势、中东形势以及美国与其他经济体的贸易谈判仍需持续关注。中国黄金协会强调，全球经济不确定性和美元信用弱化趋势将继续为黄金提供长期支撑。 四、专业观点与趋势研判 笔者认为当前黄金市场多空因素交织：地缘风险、经济不确定性和潜在宽松政策构成支撑，美元反弹、政策预期调整和贸易进展形成压制。中长期来看，美联储可能在四季度开启降息周期，叠加全球央行持续增持（中国央行已连续8个月增持黄金），黄金仍具备上行潜力。 投资策略上，建议采取"黄金+"的资产配置方案以增强组合抗风险能力。Wind统计显示，过去20年人民币计价黄金年均收益率约10%，表现优于多数主流资产。 综上所述，短期黄金可能维持区间震荡，中长期在政策宽松、地缘风险和央行购金的支撑下仍有上涨空间。投资者应密切跟踪全球贸易谈判、美联储政策动向和地缘政治局势，适时调整投资策略。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

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