金价多空拉锯横盘整理，黄金市场震荡格局延续
来源：查金价 更新时间：2025-07-22 00:08:33
7月21日周一早盘交易时段，黄金ETF基金（159937）呈现0.37%的涨幅，市场交投活跃度显示0.28%的换手率，当日成交金额达8004万元。数据显示，该基金近四个交易日累计获得1.31亿元资金净流入。
国际金价方面，伦敦现货黄金早间交易于3356美元/盎司区间，截至发稿时最新报价3357.32美元，较前日上涨0.22%，日内波动区间介于3349.53至3358.73美元。同期COMEX黄金期货报3361.7美元/盎司，微升0.10%。
回溯上周五（7月18日）市场表现，现货黄金最终收于3350.05美元，全日在窄幅区间内震荡。前一交易日受美国6月零售销售环比增长0.6%及当周初请失业金人数降至22.1万人的强劲数据影响，金价曾快速下探3309.82美元低位，但随后迅速回升至3338.86美元，最终仅微跌0.25%，形成典型"深V"反转走势。这一行情特征反映出当前黄金市场多空力量激烈博弈：一方面，强劲经济数据削弱美联储降息预期，美元走强对金价构成压制；另一方面，贸易政策不确定性推升的通胀预期促使投资者增持黄金对冲风险。目前黄金价格正处于短期经济韧性支撑与长期通胀担忧的微妙平衡点，其避险属性持续受到市场关注。
据知情人士透露，美国财政部长姆努钦近期曾向特朗普总统建议，不应考虑解雇美联储主席鲍威尔。姆努钦指出，除当前经济基本面因素外，美联储官员已释放可能在年内实施两次降息的信号。他警告称，强行撤换美联储主席可能引发经济、政治和法律层面的连锁反应。值得注意的是，这一立场与政府内部其他高层官员存在分歧。
美联储理事沃勒上周公开表态称，经济下行风险加剧支持降息决策，建议7月即下调基准利率。此番言论导致美元指数从6月23日以来高点回落，间接增强了无息资产黄金的投资吸引力。不过，美联储官员库格勒仍强调维持限制性货币政策的重要性，亚特兰大联储主席博斯蒂克也对短期内降息持谨慎态度。市场普遍预期本月美联储会议将维持4.25%-4.50%的基准利率区间不变。未来黄金走势将继续受特朗普政府关税政策引发的通胀压力与美联储货币政策走向的双重影响，投资者正密切关注即将发布的密歇根大学消费者信心指数及通胀预期数据。
市场分析显示，尽管美元近期出现回调，但市场对美联储推迟降息的预期仍支撑美元汇率。同时，普遍改善的风险偏好环境也在一定程度上抑制了黄金的上涨空间，而持续的地缘政治风险和贸易政策不确定性则为金价提供了底部支撑。总体而言，黄金市场正处于多重因素交织影响的敏感阶段，后续需重点关注美联储政策导向及全球经济数据变化。
华泰期货分析报告指出，随着7月4日《美国救援计划法案》的签署生效，美国短期债务压力得到缓解，黄金价格与实际利率之间的背离现象有望显著改善。虽然长期债务问题仍需后续政府解决，但短期结构性矛盾主要集中在美债利率方面。该机构认为黄金定价逻辑将逐步回归传统框架，实际利率将继续作为驱动金价波动的核心因素，市场不确定性将明显降低。
国泰君安期货研报显示，上周黄金维持窄幅震荡格局，价格小幅回升。6月美国CPI数据略超预期，核心CPI同比上涨2.9%，总体CPI录得2.7%，印证了该机构此前关于三四季度美国通胀可能明显反弹的判断。同时，最新公布的7月费城制造业指数和6月零售销售数据均呈现回升态势，表明美国经济在贸易摩擦冲击下仍保持韧性。在此背景下，黄金市场短期内难以形成趋势性行情。
黄金ETF基金（159937）及其联接基金（A类002610、C类002611、E类021499）通过直接投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度联动。该产品具有投资门槛低、交易成本优势明显、交易方式灵活等特点，支持T+0交易机制。从长期配置价值来看，黄金价格中枢伴随信用货币规模扩张而稳步上移，其在投资组合中对冲极端风险的功能持续凸显。历史数据表明，黄金资产在经济过热与衰退周期中通常表现较好，投资者可考虑采用定期定额方式投资黄金ETF基金。
（风险提示：基金投资不同于银行存款等固定收益产品，不同类型基金风险收益特征各异。投资者应根据自身投资目标、期限、经验及风险承受能力审慎决策。文中提及个股仅作示例说明，不构成投资建议。）
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