金价高位盘整 下半年波动或加剧

来源：查金价 更新时间：2025-07-10 00:09:01

■下半年产业前瞻 金价高位震荡 下半年波动或将加剧 ◎记者 曾庆怡 今年上半年黄金市场表现超预期，出现"黄金大搬运"、亚洲地区4月黄金ETF流入创新高、国际金价一度触及3500美元/盎司等事件。金价最大涨幅超过30%，表现优于多数大类资产。 业内专家分析，上半年金价走势主要受美国关税政策不确定性影响。同时，地缘政治风险和新兴市场央行持续购金等因素也支撑了金价上涨。长期来看，全球货币体系重构和宏观经济周期等支撑因素未变，但下半年金价可能难以延续上半年的创新高走势。中短期内，美国宏观经济数据将影响金价走势，而资金参与度提高可能导致市场波动加剧。 上半年金价涨幅接近去年全年水平 数据显示，2024年伦敦现货黄金价格上涨25.83%，上海金交所Au99.99上涨27.87%。今年上半年，国际国内金价涨幅已接近去年全年水平：伦敦现货金从2657.195美元/盎司涨至3302.155美元/盎司，涨幅24.27%；COMEX黄金期货从2814美元涨至3315美元，涨幅17.8%；上海Au99.99从621.99元/克涨至764.43元/克，涨幅22.9%；沪金主力合约从622.4元/克涨至767.58元/克，涨幅23.3%。 4月22日，国际国内金价均创历史新高。当日伦敦现货金和上海Au99.99最高分别达到3500.12美元/盎司和834.6元/克。 4月金价呈现剧烈波动：月初创新高后大幅回调，随后又快速反弹。以伦敦现货金为例，4月3日创3167美元新高后连续三日下跌至3000美元下方；4月9日单日涨幅超3%，次日重回3100美元；4月22日触及3500美元高点后进入震荡调整。 多重因素推动金价上涨 专家认为，上半年金价上涨主要受美国关税政策不确定性影响，地缘政治风险和央行购金等因素也提供了支撑。 紫金天风期货研究员刘诗瑶将上半年行情分为四个阶段：1-2月下旬受美国关税威胁影响，市场担心进口金价波动；2月下旬至4月初关注点转向美联储降息预期；4月初至下旬因特朗普政策言论削弱美元避险地位，金价飙升至3500美元；4月下旬至6月底多空因素交织导致高位震荡。 贺利氏贵金属陆伟佳指出，5月起金价上涨动能减弱，在3100-3500美元区间震荡，主要因避险需求下降和美股反弹。新兴市场央行持续购金是上半年重要支撑因素。世界黄金协会调查显示，超90%央行预计未来12个月将继续增持黄金，比例创2019年以来新高。 全球黄金ETF也支撑了金价上涨。1-4月全球黄金ETF大幅流入，其中4月净流入115.3吨，创2022年8月以来新高。中国黄金ETF当月净流入64.8吨，创单月历史纪录。 下半年金价展望 专家认为，长期支撑因素未变，但下半年可能难以延续创新高走势。美国经济数据和资金参与度将影响短期走势，市场波动可能加剧。 国金期货指出，美元霸权弱化和央行增持黄金的趋势将持续。市场预期美联储9月可能降息，届时金价或结束调整。陆伟佳认为，美联储降息预期和央行购金是下半年关键支撑因素，但突破3500美元需要事件驱动，预计将维持宽幅震荡。 国泰海通期货刘雨萱表示，下半年需重点关注美国财政政策和流动性表现。东证期货徐颖预计金价或先抑后扬，伦敦金运行区间2900-3600美元，沪金主力700-850元/克，市场波动可能加剧。

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