高盛与花旗齐押"金发姑娘"！黄金暗藏重大风险

来源：查金价 更新时间：2025-07-08 15:45:37

市场风险偏好上升，股票、信贷和科技板块表现突出，而债券市场走势相对平稳。分析指出，在"金发姑娘"经济环境下，黄金往往表现欠佳，科技股和成长股则成为最大受益者。 "金发姑娘"经济环境是指经济增长适度、通胀温和的理想状态。 花旗警告：黄金在理想经济环境中吸引力下降 花旗研究显示，在通胀受控的"金发姑娘"时期，黄金的避险属性减弱，表现相对低迷。经济增长推高实际收益率和期限溢价，增加了黄金的持有成本。历史数据表明，在此类经济环境下，黄金的风险回报率（夏普比率）通常转为负值。 另一个值得关注的问题是市场持仓情况。目前黄金已成为资产配置者的"共识性多头交易"。花旗数据显示，尽管有所减少，机构投资者仍普遍看多贵金属。CFTC管理资金数据显示，黄金持仓高于中位数水平，白银则处于覆盖范围内的最高位。 花旗指出，在当前普遍看涨贵金属的背景下，黄金等传统避险资产可能面临更大风险。其大宗商品团队已下调黄金评级，认为"市场供需缺口即将见顶，增长风险正在消退"。 科技和成长股持续受益 花旗研究发现，在"金发姑娘"环境下，科技和通信服务板块表现最优，而消费必需品、公用事业和医疗保健等防御性板块相对落后。 股票因子回报也呈现类似特征，成长和动量因子优于价值和低贝塔因子。外汇套利交易和大宗商品量化策略在这种环境下通常也有较好表现。 不过报告指出，当前市场尚未完全达到"金发姑娘"标准，更接近"正常"状态：经济增长略高于趋势，通胀略低于趋势。真正的"金发姑娘"需要更极端的条件：通胀需比10年均值低1个标准差，经济增长则需高出1.4个标准差。尽管如此，当前资产表现已呈现典型特征：科技股领涨，信用资产受追捧，而固定收益资产表现不佳。 AI技术推动生产率变革 花旗分析认为，AI技术可能成为提升生产率的关键因素，能在不推高通胀的情况下促进经济增长。历史上类似的经济繁荣期，如20世纪80年代中期和90年代末的互联网热潮，都伴随着生产率提升。 研究模型显示，AI自动化常规任务可能提高人均产出并降低跨行业运营成本，从而支撑更高增长。这类经济环境通常有利于实际收益率、股票估值提升和财政状况改善。 数据显示，标普500指数当前估值处于历史第75百分位，但仍属合理范围。实际收益率低于中位数，期限溢价较低，预示收益率曲线可能进一步陡峭化。 尽管长期前景乐观，花旗提醒投资者需关注短期风险。美国劳动力市场疲软和关税政策不确定性仍需警惕。预计美联储可能从9月开始降息，美国GDP增速第三季度或降至0.2%（同比），第四季度回升至1.1%。 高盛同样看好经济前景 高盛最新报告同样强调"金发姑娘"行情的回归。其认为以下三大因素共同创造了理想的宏观环境： 1. 美联储鸽派预期增强：预计9月可能降息，最终利率区间或降至3-3.25% 2. 地缘政治风险降低：中东局势缓和 3. 贸易谈判取得进展：包括相关条款的取消 风险提示 市场存在风险，投资需谨慎。本内容不构成投资建议，未考虑个人特殊投资目标和财务状况。投资者应独立判断，风险自担。

资讯走势图

最新资讯

小程序
小程序
品牌金店
金大福 福泰珠宝 宝庆银楼 周大生 菜百饰品 金至尊 老庙黄金 六福珠宝 周生生 周六福 老凤祥 周大福
热门标签
黄金 金价 美元 美联储 美国 特朗普 现货黄金 黄金市场 通胀 降息 国际金价 金饰 鲍威尔 金市 黄金ETF 国际现货 黄金价格 关税 财经早餐 美债 央行 黄金投资 中国银行 贵金属 以色列 劳动力市场 美元指数 债务 高盛 世界黄金协会
热门资讯
中东紧张局势推升国际金价与油价 中国银行2025年5月26日黄金市场观察 特朗普提前离席G7 伊以冲突五日中东战云密布 突发！以色列空袭伊朗致革命卫队总司令及核科学家遇害，原油黄金价格飙升 六月非农就业前瞻：ADP意外疲软加剧市场忧虑 快讯|现货黄金跌破3330美元/盎司 跌幅超1% 昨夜！美股全线收跌，黄金又大涨 中国龙银币爆火引发的深度思考——贵金属投资价值更多在于文化和情感 40万元抄底黄金被套牢，金价再度下跌引市场震荡 刚刚，美股美债美元一起大涨，中国资产也在飙升！特朗普关税表态大幅软化