三季度金价走势预测：关键关口能否守住？
来源：查金价 更新时间：2025-07-02 11:02:07
上半年国际金价走势呈现先扬后抑态势：1-4月持续攀升，4月底至5月初回调超10%，6月则进入震荡阶段，市场交易逻辑随之快速切换。
当前影响金价的核心因素呈现以下特征：
一、"去美元化"效应边际减弱
虽然"去美元化"仍是关键定价因素，但该逻辑已被市场长期消化。金价屡创新高后已包含过度预期，导致黄金相对其他资产明显高估。6月金价震荡期间，部分资金已转向铂金、白银等估值更具吸引力的贵金属。若美联储推迟降息且贸易冲突推升通胀，资金可能进一步外溢至低估资产，削弱黄金配置价值。
二、央行购金行为出现分化
全球央行购金趋势持续但节奏调整：中国央行自2022年11月启动增持，虽在2023年5-10月暂停，但11月重启购金至今，即使在历史高位的4月仍增持7万盎司。波兰、印度等新兴市场央行虽维持购金，但面对高价普遍缩减规模。
三、美债风险可控
6月美债到期规模实际约为2.1万亿美元（远低于市场传闻的6万亿），且以短期债券为主。最新拍卖数据显示，尽管利率维持高位，但市场需求稳定，技术性违约风险较低。
四、贸易冲突影响阶段性淡化
虽然贸易摩擦仍会反复，但各国让步使得其对金价的短期冲击减弱。需警惕的是，若冲突引发持续性通胀，可能改变美联储政策路径。
五、货币政策存在预期差风险
当前美联储政策对金价影响弱化，但重大政策转向可能重塑市场格局。鲍威尔6月提及对通胀的担忧，若叠加地缘冲突推升油价，可能触发政策重新评估。历史经验显示（如2013年伯南克释放缩减QE信号），政策拐点往往成为金价趋势转折的关键节点。
技术面显示，伦敦金在三次上攻3450美元/盎司未果后，已跌破3400-3380支撑区间，短期或下探3300-3200美元区间，但3000美元关口在三季度预计有强支撑。
需要强调的是，黄金定价的核心始终在于资金配置逻辑：是延续"避险资产"的美元替代逻辑，还是在历史高位转向估值再平衡，这将最终决定金价走向。
（以上分析仅供参考，不构成投资建议）
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