5月中国市场实物黄金需求有所减弱——世界黄金协会
来源：查金价 更新时间：2025-09-10 00:01:12
5月黄金市场涨势暂停
美元计价的伦敦LBMA午盘金价当月下跌0.7%，人民币计价的上海SHAUPM基准金价跌幅达1.4%，结束了此前连续数月的上行趋势。黄金ETF资金外流及隐含波动率降低，导致投资热情减退，是当月金价回调的主因。
6月黄金走势震荡回升
经历5月因贸易风险缓解和ETF资金流出导致的小幅下跌后，6月黄金呈现震荡走强态势。截至6月20日，LBMA金价累计上涨2.8%，上海金价同期反弹1.9%。分析模型显示，风险不确定性、美元疲软及全球黄金ETF资金回流共同支撑了金价。
5月实物黄金需求季节性回落
上海黄金交易所5月黄金出库量环比下降35%至99吨，主要受二季度传统消费淡季及地缘政治因素影响。中美贸易紧张局势缓和削弱了避险需求，叠加金价疲软表现，导致需求减弱。6月实物合约成交量虽小幅回升，但仍处于淡季疲软区间。
黄金ETF资金流向逆转
5月中国黄金ETF净流出约33亿元，终结此前三个月净流入趋势，总资产管理规模降至1530亿元，持仓减少4.6吨。风险偏好回升、中美关税暂停带来的股市走强及人民币升值，均削弱了黄金吸引力。6月ETF延续小幅流出，震荡行情促使部分投资者获利了结。
央行持续增持黄金储备
中国人民银行5月增持1.9吨黄金，官方储备总量达2296吨，占外汇储备6.7%。2025年至今累计增持16.8吨，展现长期配置策略。
4月黄金进口量显著回升
4月黄金净进口量环比增加66吨至112吨，虽同比略降14吨，但受中美贸易摩擦升级刺激，金条金币销售及ETF需求激增推动进口。境内外价差扩大也增强了进口商积极性。
后市展望
• 传统消费淡季叠加市场情绪低迷，金饰需求或持续疲软
• 短期贸易局势缓和可能抑制投资需求，但低国债收益率及地缘风险仍将支撑黄金配置价值
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