美国5月非农就业预计新增12.5万失业率升至4.3%，关税效应暂未显现

来源：查金价 更新时间：2025-06-27 16:09:31

5月非农就业数据前瞻显示美国就业市场持续扩张，但联邦裁员和贸易政策的不确定性令市场趋于谨慎。 【核心数据预测】 • 新增就业：预计12.5万（4月为17.7万） • 失业率：预计升至4.3%（4月为4.2%） • 时薪增速：预计环比增长0.3%（4月为0.2%） 【机构观点】 牛津经济研究院Oren Klachkin指出： - 当前企业普遍采取观望态度 - 预估5月新增13万就业岗位 - "企业既放缓招聘也未大规模裁员，都在等待贸易政策明朗化" 高盛分析显示： - 大数据指标反映就业创造稳健 - 联邦政府岗位减少1万抵消部分增长 - 预计政府就业净增1万（州/地方政府增2万） - 时薪增长受益于中性日历效应 【政策影响分析】 贸易政策方面： √ Klachkin认为关税影响尚未显现 √ 晨星Preston Caldwell强调存在政策滞后性 √ 企业普遍采取谨慎经营策略 联邦裁员方面： - 1月以来联邦就业已减少2.6万人 - 实际裁员规模可能超过官方数据 - 相关行业（医疗/教育）影响或于今夏显现 【薪资与货币政策】 薪资展望： ▲ 预计环比增速加快至0.3% ▲ 可能推动通胀接近美联储2%目标 美联储政策预期： • 6月降息概率仅1.3%（CME数据） • Klachkin认为需看到就业显著恶化才会触发降息 • 当前联储仍保持"观望"立场 注：所有预测数据均基于FactSet统计的经济学家共识预期。

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