金价高位震荡多空博弈加剧 央行购金热度不减
来源：查金价 更新时间：2025-06-27 16:08:38
**国际金价高位震荡 市场分歧加剧**
**文章来源：中国证券报**
国际金价近期呈现高位震荡走势。受地缘冲突影响，芝加哥商品交易所（COMEX）黄金期货价格在6月16日触及近一个月新高后大幅回落，截至6月18日晚间已跌破3400美元/盎司关口。与此同时，全球黄金市场资金流向出现变化，5月黄金ETF遭遇自去年11月以来的首次月度资金净流出。
**市场观点分化**
对于金价未来走势，市场判断出现明显分歧。花旗银行警告称，在悲观情景下，金价可能跌破3000美元/盎司。但世界黄金协会最新调查显示，超过90%的央行预计未来一年将继续增持黄金。
**金价剧烈波动**
近期国际金价波动显著。COMEX黄金期货价格在6月16日攀升至3476.3美元/盎司的高点后快速回调，截至6月18日晚间已回落至3400美元/盎司下方。伦敦金现货价格同步下跌至3380美元/盎司左右。地缘局势持续紧张，据新华社报道，伊朗首都德黑兰于18日凌晨再次遭遇以色列空袭。
**资金流向生变**
全球黄金市场资金风向出现转变。世界黄金协会数据显示，5月全球黄金ETF出现净流出，北美和亚洲地区基金领跌。这是自去年11月以来首次出现月度净流出。受此影响，全球黄金ETF资产管理规模环比下降1%至3740亿美元，总持仓减少19吨至3541吨。不过，今年以来全球黄金ETF仍保持约300亿美元的净流入，总持仓累计增加322吨。
**分析师观点**
中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖认为，黄金中长期上涨趋势未改。短期受地缘局势和美联储政策影响，而中长期支撑因素包括持续的贸易摩擦、美联储降息预期升温以及美元信用收缩。尽管近期地缘风险缓和导致金价回调，但宏观基本面仍对黄金形成支撑。芝商所FedWatch工具显示，美联储9月降息概率上升。此外，逆全球化和美元信用收缩被视为黄金长期牛市的根基。
**央行持续购金**
市场对黄金前景的判断正从一致看多转向分歧。花旗银行下调了黄金目标价，并提出三种预测情景：
1. 基本情景：金价将在3100-3500美元/盎司区间震荡
2. 乐观情景：若美国经济衰退或地缘紧张加剧，金价可能突破3500美元/盎司
3. 悲观情景：若地缘风险缓解且美国经济避免硬着陆，金价可能跌破3000美元/盎司
值得注意的是，各国央行对黄金的热情不减。世界黄金协会最新调查显示，超过90%的受访央行预计未来12个月全球央行将继续增持黄金，这一比例创下2019年调查以来的新高。近43%的央行计划在未来一年增加黄金储备。尽管金价屡创新高且央行已连续15年净买入，黄金仍被视为对冲全球经济和政治不确定性的重要避险资产。
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